根据我们的建模方法，尽管煤价于 2019 年年比下降 8%，但全球现有燃煤电厂中，41% 产生负现金流量（即运营成本高于所得收益）。

基于我们的建模方法，我们预期 2020 年全球将有 46% 的燃煤电厂产生负现金流量。我们预测新冠疫情对煤电经济影响有限，因为煤价已经被抑制，并且全球煤炭定价影响甚微。

尤其是：

• 燃煤价格每上升或下降 1 美元/每吨，运营现金流量将平均增加或减少 0.4美元/每兆瓦时。但 是在新冠疫情爆发之前，动力煤价格就被压制，其他市场的动力煤价格依然有弹性，尽管亏损巨大。

• 容量因素每增加或减少 1 个百分点，运营现金流量将增加或下降 0.42 美元/每兆瓦时。

• 欧洲煤转气为 9 欧元/每吨，远远低于 16 欧元/每吨的主导价格，这意味着即便价格较低，但欧 盟碳排放交易系统依然排挤硬煤，而偏好天然气。

• 全球煤电厂的加权平均碳价为 2.7 美元每吨，从宏观角度看，这使得欧盟碳价暴跌三倍。

除中国外（中国优先考虑增长目标、能源安全和煤炭相关就业岗位，而非项目可行性），新厂集中在美国、欧盟外缺乏价格发现机制的受管制市场。

尽管先前分析表明，在所有主要市场投资可再生能源已经比投资煤炭更便宜，但我们预计仅有 28%(141GW) 的煤电管线将在投运之初产生负现金流量。这主要由于利好煤电的监管和政策结构。